《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)則》對(duì)照解讀
近日,國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱國(guó)務(wù)院國(guó)資委)印發(fā)了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易操作規(guī)則》(國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2025〕17號(hào),以下簡(jiǎn)稱《操作規(guī)則》或17號(hào)文),對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易行為作出了更為詳細(xì)的規(guī)定。《操作規(guī)則》施行后,國(guó)務(wù)院國(guó)資委2009年印發(fā)的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》也隨之廢止。本文對(duì)《操作規(guī)則》中值得關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行了提煉總結(jié)并就相關(guān)內(nèi)容作了進(jìn)一步分析解讀。17號(hào)文規(guī)范的是通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)實(shí)施的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易行為。全文分為六章,共99條,涵蓋了企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資、企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓三大交易行為操作規(guī)則。與以往操作規(guī)則及實(shí)操做法相比較,17號(hào)文主要完善、增加、修訂了以下規(guī)則:企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓
新增了披露信息的內(nèi)容
17號(hào)文第十一條要求應(yīng)當(dāng)在正式信息披露公告中披露轉(zhuǎn)讓標(biāo)的在評(píng)估基準(zhǔn)日后發(fā)生的重大事項(xiàng)、交易保證金交納要求等內(nèi)容。
修訂了變更轉(zhuǎn)讓底價(jià)的信息披露公告時(shí)長(zhǎng),增加降價(jià)方式的指導(dǎo)意見(jiàn)
17號(hào)文第十六條規(guī)定,正式披露公告期滿未征集到意向受讓方,僅變更轉(zhuǎn)讓底價(jià)的,公告時(shí)間從39號(hào)文規(guī)定的“不少于10個(gè)工作日”修訂為“為不少于5個(gè)工作日”。同時(shí),增加了“轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)結(jié)合標(biāo)的企業(yè)情況、市場(chǎng)行情等因素以階梯降價(jià)的方式降價(jià)?!钡囊?guī)定
修訂了對(duì)意向受讓方確認(rèn)意見(jiàn)回復(fù)時(shí)間的規(guī)定
17號(hào)文第二十一條將原120號(hào)文規(guī)定的轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)在收到產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)對(duì)意向受讓方的確認(rèn)意見(jiàn)之日起“5個(gè)工作日內(nèi)”予以書面回復(fù)修訂為“10個(gè)工作日內(nèi)”書面回復(fù)。
新增了競(jìng)價(jià)方式選擇因素的規(guī)定
120號(hào)文、32號(hào)令均未規(guī)定關(guān)于競(jìng)價(jià)方式選擇的考慮因素,17號(hào)文第二十五條新增“轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)結(jié)合標(biāo)的特點(diǎn)、市場(chǎng)形勢(shì)、交易成本等因素,合理確定競(jìng)價(jià)方式?!?/span>
明確了原股東行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的依據(jù)
涉及轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)其他股東依法在同等條件下享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的情形,120號(hào)文規(guī)定“按照有關(guān)法律規(guī)定執(zhí)行”,17號(hào)文第二十七條修訂為“產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)原股東行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)相關(guān)操作細(xì)則,并對(duì)外公布。原股東不放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的,應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)操作細(xì)則行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)?!?/span>
新增了產(chǎn)權(quán)交易合同包括條款的內(nèi)容
17號(hào)文第二十九條明確產(chǎn)權(quán)交易合同應(yīng)包含“公司變更登記手續(xù)安排及逾期變更的責(zé)任”條款。
新增了禁止產(chǎn)權(quán)交易合同設(shè)置兜底條款的規(guī)定
17號(hào)文第三十條明確要求“交易雙方不得在產(chǎn)權(quán)交易合同中或以其他方式約定股權(quán)回購(gòu)、利益補(bǔ)償?shù)葍?nèi)容。”
修訂了產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)權(quán)交易合同的工作職責(zé)
17號(hào)文第三十一條將產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)權(quán)交易合同的工作職責(zé)由“審核”修訂為“核?!薄?/strong>
新增了辦理變更登記的各方職責(zé)的規(guī)定
120號(hào)文、32號(hào)令均未規(guī)定關(guān)于交易完成后涉及變更事項(xiàng)的各方職責(zé),17號(hào)文第四十條要求“交易憑證出具后,轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定辦理企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)變動(dòng)登記及市場(chǎng)主體變更登記手續(xù),受讓方、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)配合并提供材料?!?/span>
新增了投資方資格條件設(shè)置的原則
17號(hào)文第四十二條明確規(guī)定增資企業(yè)可以結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要等合理設(shè)置投資方資格條件,但不得有明確指向性或者違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則。
新增了增資方案應(yīng)當(dāng)包括的內(nèi)容
17號(hào)文第四十三條對(duì)增資方案應(yīng)當(dāng)包括的內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。
新增了募資金額需實(shí)繳的規(guī)定
17號(hào)文關(guān)于企業(yè)增資最重要的規(guī)定是,第四十四條明確規(guī)定“企業(yè)增資的募集資金應(yīng)當(dāng)為投資方實(shí)繳出資金額?!钡谄呤l更是進(jìn)一步明確“投資方應(yīng)當(dāng)在增資協(xié)議生效之日起10個(gè)工作日內(nèi)按照約定一次性實(shí)繳出資?!?/span>
新增了資產(chǎn)評(píng)估核準(zhǔn)或備案完成時(shí)間的要求
17號(hào)文第四十六條明確規(guī)定“增資企業(yè)應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估工作,并在投資方遴選前完成資產(chǎn)評(píng)估核準(zhǔn)或備案程序?!?/span>
新增了關(guān)于項(xiàng)目資料備查及獲取方式的規(guī)定
17號(hào)文第五十條要求除正式披露公告及公告所涉內(nèi)容的相應(yīng)材料外,增資企業(yè)還可以向產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)提交與增資相關(guān)的其他材料備查,并在公告中明確意向投資方獲取上述材料的方式。
新增了變更公告內(nèi)容的相關(guān)細(xì)則
17號(hào)文第五十二條規(guī)定,正式披露公告期間,因特殊原因確需變更公告內(nèi)容的,應(yīng)當(dāng)由增資行為批準(zhǔn)單位出具文件。該等要求與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定一致。
新增了對(duì)意向投資方確認(rèn)意見(jiàn)不一致情況的處理方案
17號(hào)文第五十八條明確了產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)與增資企業(yè)對(duì)確認(rèn)意見(jiàn)未達(dá)成一致的,由增資行為批準(zhǔn)單位決定。
修訂了遴選方式使用的規(guī)定
17號(hào)文第六十二條在32號(hào)令的基礎(chǔ)上,明確了遴選方式可以是“單獨(dú)、組合或者多輪次”。
新增了不同類型投資方遴選應(yīng)主要關(guān)注的方面
17號(hào)文第六十三條明確選擇戰(zhàn)略投資方主要關(guān)注企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面的匹配和協(xié)同情況。選擇財(cái)務(wù)投資方主要關(guān)注資金實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況等。
新增了產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在遴選活動(dòng)中的職責(zé)
17號(hào)文第六十五條明確產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)遴選活動(dòng)的組織、協(xié)調(diào)及見(jiàn)證工作,按照方案組織遴選活動(dòng),統(tǒng)一接收合格意向投資方的響應(yīng)文件和報(bào)價(jià)文件,協(xié)助增資企業(yè)開(kāi)展投資方遴選的相關(guān)工作,形成遴選結(jié)果書面文件。
新增了投資方確定結(jié)果書面告知時(shí)間的規(guī)定
17號(hào)文第六十六條明確要求增資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在投資方確定后5個(gè)工作日內(nèi),將結(jié)果書面告知產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。
新增了禁止增資協(xié)議合同設(shè)置條款及資金支持的規(guī)定
17號(hào)文第六十九條明確規(guī)定交易各方不得在增資協(xié)議中或以其他方式約定股權(quán)回購(gòu)、股權(quán)代持、名股實(shí)債等內(nèi)容。除另有規(guī)定外,國(guó)家出資企業(yè)及其子企業(yè)參與增資活動(dòng)的,不得為其他股東提供借款、擔(dān)保等資金支持。
新增了產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)對(duì)增資協(xié)議的工作職責(zé)
17號(hào)文第七十條要求產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定,按照增資公告的內(nèi)容以及遴選結(jié)果等,對(duì)增資協(xié)議進(jìn)行核校。
新增了辦理變更登記的各方職責(zé)的規(guī)定
17號(hào)文第七十六條規(guī)定增資完成后,增資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定辦理企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)變動(dòng)登記及市場(chǎng)主體變更登記手續(xù),投資方、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)配合并提供材料。
新增了豁免評(píng)估情況下定價(jià)要求的規(guī)定
明確17號(hào)文第七十九條“按照規(guī)定可以不進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的,轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)明確定價(jià)依據(jù)?!?/span>
新增了信息披露公告應(yīng)當(dāng)包括內(nèi)容的規(guī)定
17號(hào)文第八十條新增了轉(zhuǎn)讓信息披露公告應(yīng)當(dāng)包括的內(nèi)容,其中明確提到“資產(chǎn)展示安排”。
修訂了信息披露公告期限的規(guī)定
17號(hào)文第八十一條增加了“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于100萬(wàn)元的,公告時(shí)間不少于5個(gè)工作日”的規(guī)定。
修訂了調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)情況下的信息披露公告時(shí)長(zhǎng)的規(guī)定
相較32號(hào)令、39號(hào)文的規(guī)定,17號(hào)文第八十二條修訂細(xì)化了調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)后重新露信息的項(xiàng)目的公告時(shí)長(zhǎng),“信息披露期滿未征集到意向受讓方,調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)后重新披露信息的項(xiàng)目,首次信息披露轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于1000萬(wàn)元的,公告時(shí)間不少于3個(gè)工作日;首次信息披露轉(zhuǎn)讓底價(jià)高于1000萬(wàn)元(含)的,公告時(shí)間不少于5個(gè)工作日。”
修訂了交易價(jià)款支付方式的規(guī)定
17號(hào)文第八十四條新增了分期付款方式,“一次付清確有困難的,經(jīng)國(guó)家出資企業(yè)同意,可以參照企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定,采取分期付款方式,并采用有效措施確保價(jià)款按期回收。”
新增了關(guān)聯(lián)交易回避規(guī)定
17號(hào)文第八十七條明確要求企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易項(xiàng)目相關(guān)工作人員及有關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)方擬參與交易的,應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員任職回避等有關(guān)規(guī)定,且不得參與方案制定、審批和組織實(shí)施等工作。
新增了中止信息披露的規(guī)定
17號(hào)文第八十九條明確規(guī)定信息披露期間出現(xiàn)影響交易活動(dòng)正常進(jìn)行的情形,或者有關(guān)當(dāng)事人提出中止信息披露書面申請(qǐng)和相關(guān)材料后,產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)可以作出中止信息披露的決定。中止期限一般不超過(guò)30日。經(jīng)轉(zhuǎn)讓方、增資企業(yè)申請(qǐng)恢復(fù)后的公告時(shí)間不少于10個(gè)工作日,累計(jì)披露時(shí)間不少于原公告要求的期限。
新增了保密義務(wù)的規(guī)定
17號(hào)文第九十三條明確規(guī)定除公告披露的信息外,交易各方、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)以及各相關(guān)方應(yīng)當(dāng)對(duì)在企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易過(guò)程中獲悉的相關(guān)情況承擔(dān)保密義務(wù)。
新增了信息披露公告起算時(shí)間的規(guī)定
17號(hào)文第九十六條明確公告期限以產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)站發(fā)布當(dāng)日為起始日,累計(jì)公告時(shí)間不少于相關(guān)規(guī)定要求。